Syarikat pemula teknologi dalam bidang canggih seperti angkasa lepas, semikonduktor, dan bioteknologi memerlukan masa kematangan yang lebih lama berbanding perusahaan biasa. Menyedari hakikat ini, kerajaan India sedang menyelaraskan semula peraturan bagi syarikat pemula serta mengerahkan modal awam. Langkah ini bertujuan untuk meningkatkan peluang syarikat-syarikat tersebut menghasilkan produk komersial.
Dalam minggu ini, rangka kerja syarikat pemula India telah dikemas kini oleh pihak berkuasa. Tempoh pengiktirafan syarikat teknologi canggih sebagai syarikat pemula kini digandakan kepada dua dekad, sementara had pendapatan untuk kelayakan insentif cukai, geran, dan faedah kawal selia telah dinaikkan daripada ₹1 bilion (kira-kira $11.04 juta) kepada ₹3 bilion (sekitar $33.12 juta). Perubahan ini diharapkan dapat menyelaraskan garis masa dasar dengan kitaran pembangunan panjang yang lazim bagi perniagaan berasaskan sains dan kejuruteraan.
Inisiatif ini juga merupakan sebahagian daripada strategi New Delhi untuk membentuk ekosistem teknologi canggih yang berjangka panjang. Usaha ini menggabungkan pembaharuan kawal selia dengan suntikan modal awam, termasuk Dana Penyelidikan, Pembangunan, dan Inovasi (RDI) bernilai ₹1 trilion (kira-kira $11 bilion) yang diumumkan tahun lalu. Dana RDI ini bertujuan untuk memperluas pembiayaan jangka panjang bagi syarikat yang didorong oleh sains serta penyelidikan dan pembangunan (R&D). Susulan itu, beberapa firma modal teroka dari Amerika Syarikat dan India kemudiannya bergabung tenaga bagi menubuhkan India Deep Tech Alliance. Pakatan pelabur swasta bernilai lebih $1 bilion ini merangkumi Accel, Blume Ventures, Celesta Capital, Premji Invest, Ideaspring Capital, Qualcomm Ventures, dan Kalaari Capital, dengan pengeluar cip Nvidia bertindak sebagai penasihat.
Bagi para pengasas syarikat, perubahan ini berpotensi menyelesaikan apa yang selama ini dianggap sebagai tekanan buatan. Menurut Vishesh Rajaram, rakan pengasas di Speciale Invest, sebuah firma modal teroka teknologi canggih India, rangka kerja terdahulu sering menyebabkan syarikat kehilangan status pemula ketika masih di peringkat pra-komersial. Keadaan ini menimbulkan “isyarat kegagalan palsu” kerana menilai usaha berasaskan sains mengikut garis masa dasar, bukannya kemajuan teknologi sebenar.
Rajaram menjelaskan kepada TechCrunch bahawa pengiktirafan rasmi terhadap teknologi canggih sebagai kategori yang berbeza akan mengurangkan halangan dalam pengumpulan dana, perolehan modal susulan, dan interaksi dengan kerajaan. Ini, katanya, akan ketara mempengaruhi realiti operasi pengasas syarikat dari semasa ke semasa.
Walaupun demikian, pelabur masih melihat ketersediaan modal sebagai cabaran utama, terutamanya selepas fasa awal. Rajaram menyatakan bahawa jurang terbesar secara tradisional adalah dalam kedalaman pembiayaan pada peringkat Siri A dan seterusnya, khususnya bagi syarikat teknologi canggih yang memerlukan modal besar. Dalam konteks ini, dana RDI kerajaan yang diperkenalkan sebelum ini dijangka memainkan peranan pelengkap.
Arun Kumar, rakan pengurusan di Celesta Capital, menjelaskan bahawa faedah utama rangka kerja RDI adalah untuk memperbanyakkan sumber pembiayaan bagi syarikat teknologi canggih pada peringkat awal dan pertumbuhan. Beliau menambah, dengan menyalurkan modal awam melalui dana teroka yang mempunyai tempoh serupa dengan modal swasta, dana ini direka untuk menangani kekurangan pembiayaan susulan yang berpanjangan tanpa mengubah kriteria komersial yang menjadi asas keputusan pelaburan swasta.
Siddarth Pai, rakan pengasas di 3one4 Capital dan pengerusi bersama hal ehwal kawal selia di Persatuan Modal Teroka dan Alternatif India, mengulas bahawa rangka kerja teknologi canggih India ini berjaya mengelakkan “jurang penamatan sokongan”. Jurang tersebut sebelum ini sering memutus hubungan syarikat daripada sokongan sebaik sahaja mereka mencapai tahap perkembangan yang lebih besar.
Pai menyatakan bahawa perubahan dasar ini berlaku ketika dana RDI mula beroperasi secara berperingkat. Kumpulan pengurus dana pertama telah dikenal pasti, dan proses pemilihan pengurus modal teroka serta ekuiti persendirian kini sedang dilaksanakan.
Walaupun modal swasta untuk teknologi canggih telah tersedia di India, terutamanya dalam sektor bioteknologi, Pai memberitahu TechCrunch bahawa Dana RDI berperanan sebagai pusat untuk memupuk pembentukan modal yang lebih besar. Beliau menekankan bahawa tidak seperti dana-ke-dana tradisional, instrumen ini juga bertujuan untuk mengambil kedudukan langsung serta menyediakan kemudahan kredit dan geran kepada syarikat pemula teknologi canggih.
Dari segi skala, pasaran teknologi canggih India masih dianggap sebagai pasaran baru muncul dan belum mendominasi. Secara keseluruhan, syarikat pemula teknologi canggih di India telah berjaya mengumpul $8.54 bilion setakat ini. Walau bagaimanapun, data terkini menunjukkan momentum baharu. Menurut Tracxn, syarikat pemula teknologi canggih India berjaya mengumpul $1.65 bilion pada tahun 2025, satu peningkatan mendadak berbanding $1.1 bilion setiap tahun dalam dua tahun sebelumnya, setelah mencapai kemuncak $2 bilion pada tahun 2022. Pemulihan ini menandakan peningkatan keyakinan pelabur, terutamanya dalam sektor yang sejajar dengan keutamaan negara seperti pembuatan termaju, pertahanan, teknologi iklim, dan semikonduktor.
Neha Singh, pengasas bersama Tracxn, berpendapat bahawa peningkatan dalam pembiayaan secara keseluruhan mencerminkan anjakan beransur-ansur ke arah pelaburan berjangka panjang.
Sebagai perbandingan, syarikat pemula teknologi canggih di Amerika Syarikat berjaya mengumpul kira-kira $147 bilion pada tahun 2025, iaitu lebih 80 kali ganda jumlah yang dilaburkan di India pada tahun yang sama. Data daripada Tracxn turut menunjukkan China menyumbang kira-kira $81 bilion.
Perbezaan ketara ini menyerlahkan cabaran yang dihadapi India dalam membangunkan teknologi yang memerlukan modal besar, meskipun memiliki ramai bakat kejuruteraan. Oleh itu, langkah-langkah yang diambil oleh kerajaan India ini diharap dapat menarik lebih banyak penyertaan pelabur dalam jangka masa sederhana.
